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大環境推動鋁價強勢走高, 近期基本面:漲!漲!漲!

  • 發布日期:2020-07-24 11:11:21
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滬鋁延續上漲行情,上周全球經濟持續改善,在市場樂觀預期以及低庫存的推動下鋁價不斷走強,周五夜盤更是強勢沖高,創近2年以來的高位。倫鋁整體呈震蕩上揚走勢,盤中最高攀升至1695.5美元,創近4個月以來的高位。周內倫鋁一路上漲,由于疫情影響,海外仍存不確定性風險,但在整體全球經濟復蘇、看漲情緒高昂的大背景下,倫鋁價格受到一定市場帶動。

1、供給側改革的實施

今年受疫情影響,電解鋁價格在上半年經歷了大起大落,從均價來看1-4月處于持續下跌中,而5-6月價格重心迅速反彈,正是在國內疫情緩解后鋁價的大幅上漲,帶動電解鋁冶煉利潤有了較大的提高,根據阿拉丁統計,6月行業平均盈利水平在1255元/噸,目前(7月)這一利潤水平已經上升至1500元/噸以上,主要原因一方面是現階段庫存處于較低的水平,另一方面市場也是對中國經濟以及鋁的需求較為有信心,其實放長時間維度來看,近一年多以來,電解鋁行業僅有三個月是處于平均虧損狀態,那么如此長的盈利時間也歸功于供給側改革的實施。

1)5月氧化鋁出口0.26萬噸,進口26.86萬噸

圖1:2019-2020年5月氧化鋁進出口數據

海關數據顯示,2020年5月中國氧化鋁出口0.26萬噸,1-5月累計出口6.52萬噸;5月進口氧化鋁26.86萬噸,1-5月累計進口151.61萬噸,同比增加459.45%。5月氧化鋁凈進口26.59萬噸,1-5月累計凈進口145.09萬噸。

2)LME鋁庫存在164.26萬噸,創2017年5月以來的新高

圖2:LME鋁庫存

6月倫鋁庫存延續增長趨勢,截止6月底,LME鋁庫存在164.26萬噸,創2017年5月以來的新高,環比5月底增加14.17萬噸,增幅9.44%,主要因各地解除封鎖,需求有所好轉,使得倫鋁庫存整體仍呈現增長趨勢,倫鋁庫存仍將維持增長趨勢。

3)現貨市場分析

圖3:華東現貨鋁6月價格走勢圖

華東地區:一系列刺激政策支撐下,及電解鋁穩定去庫存格局,鋁廠控價等多重利好刺激,6月鋁價繼續上移,而漲幅較5月份有所擴大,截至6月30日,長江現貨鋁價格在14170元/噸附近,環比5月底上漲710元/噸,單月漲幅5.27%。進入7月后仍維持強勢,目前長江鋁價格已經漲至14430元/噸,直逼1.45萬。

圖4:佛山現貨鋁6月價格走勢圖

華南地區:截至6月30日,華南鋁錠帶票價格在14460-14560元/噸之間,環比5月底上漲650元,漲幅較華東地區略顯遜色。

4)技術分析

圖5:倫鋁行情走勢圖

雖然海外疫情尚未結束,且整體需求仍較為疲弱,但宏觀趨于緩和,全球解封并逐步恢復經濟,提振市場需求,另外倫鋁庫存近期增幅也有所放緩,倫鋁獲得了短期提振。6月倫鋁重心上移,盤中突破1600美元,最高攀升至1640美元,截止6月末,整體震蕩于1620美元附近,較5月份上漲5.2%;從整體走勢來看,海外疫情的緩和,經濟復蘇對倫鋁走勢存在一定激勵,倫鋁仍有繼續攀升的空間,預計7月份倫鋁或有望大幅上漲,整體波動有望突破2000美元大關。

圖6:滬鋁指數行情走勢圖

宏觀氛圍的向暖為金屬普遍上揚提供溫床,以及持續的超預期降庫成為助鋁價屢屢走強的最大動力。本月滬鋁繼續偏強走勢,特別是6月合約,受現貨強有力支撐,一路高漲。截止6月底,滬鋁主力收報13830元/噸,較5月底上漲4.65%;從趨勢來看,短期內在去庫以及現貨的支撐下料鋁價延續高位運行,鋁價有望持續性大漲。建議繼續關注電解鋁去庫速度以及現貨支撐,預計7月鋁價或有望突破17000,主力建議關注1500-17500區間震蕩。

 

2、國家投資拉動

在經濟下行周期里,受全球肺炎疫情影響全球經濟失速,金融市場及商品等市場呈現出了斷崖式下跌。各國政府為救經濟開啟印鈔機,不斷給市場輸血以防經濟失速。在這種背景下,國內經濟在政府引導及決策下,先抓生產后促刺激消費,使得國內經濟發生了v型反轉。國家投資拉動經濟的備案也大超市場預期,這從地產竣工面積及汽車產銷量等都可以作證。

 

3、貨幣超發后商品金融(避險)屬性,企業庫存融資

本輪電解鋁價格的觸底《11300~15300元/噸》反彈,實質上除了國家投資拉動外,另一個主要原因還是金屬的金融避險屬性趨強。使得實物資產變得搶手。尤其是優質資產的稀缺,這也使得企業利用鋁錠庫存質押貸款。

 

4、商儲及政策維穩

政府及企業為穩定經濟,穩定就業率在疫情期間也通過商業收儲為企業排憂解難,鋁錠社會庫存的持續大幅下降有力的支撐了原鋁價格,并推動價格大幅上漲。

 

5、綜合來看,突破17000大關也不是沒可能

以上幾點強力支撐國內原鋁價格持續走高。時至今日,原鋁價格已經恢復到疫情發生前的水平,很多投資者更加迷茫的是原鋁價格上漲仍未見停止跡象。

其實,讓我們站在當前百年不遇的歷史維度看,此次疫情迫使人類又經歷了歷史上非?謶趾突靵y的過程,包括全球各國家都是如此。為了防止經濟的失速,各國家向資本市場當中注入了天文數字的流動性。這些放出來的水在金融或商品等主要市場里,可能會成為未來一年至十年甚至以上一個攪動市場變化的主要趨勢。

另外,通貨膨脹對貨幣的稀釋是很大的,而產業資金及機構投資資金對實物資產的青睞也會大幅提升,囤貨保值也可能成為行業中各企業的投資方式之一。尤其是在特殊環境背景下,政府也大力支持,銀行更是積極倡導配合。

另外,今年是十三五收官之年,政府原來制定的經濟指標雖然在突發疫情的干擾下,可能達不到原有的目標,但前行的方向和節奏不會退縮,只會增加。

可以說疫情導致的危機—對資本市場的影響已進入尾聲,也迎來了新的機遇與循環。一句話,盡管基本金屬上行的道路仍非常曲折和艱難,但經濟復蘇的大趨勢向上沒有改變。

綜合來看,在全球經濟回暖以及國內政策維穩的背景下,短期內料鋁或維持高位震蕩,突破17000大關也不是沒可能。!

 

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